國(guó)有企業(yè)在投資管理問題及對(duì)策分析

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摘要:投資活動(dòng)是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)管理過程中的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策工作，能夠?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及盈利能力等產(chǎn)生重要導(dǎo)向作用，其管理健全完善與否關(guān)系著企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的持續(xù)性和穩(wěn)定性。國(guó)有企業(yè)受其管理體制以及考評(píng)方式等因素的制約，其在投資管理過程中存在諸多問題，在一定程度上對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值產(chǎn)生了不利影響。鑒于此，文章從分析國(guó)有企業(yè)投資管理存在問題及對(duì)策的重要意義出發(fā)，總結(jié)和闡述當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在投資管理過程中存在的主要問題，然后針對(duì)問題從多角度提出其應(yīng)對(duì)投資管理過程中存在的主要問題，希望能夠?qū)?guó)有企業(yè)有效控制其投資活動(dòng)的潛在不利因素，增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)保值增值能力有所幫助。

關(guān)鍵詞:投資管理;國(guó)有企業(yè);效率;風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

一、國(guó)有企業(yè)投資管理基礎(chǔ)理論概述

投資主要是指企業(yè)為獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，利用自身擁有的資金等資源，向目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行的資金投放、兼并重組等一系列優(yōu)化資源配置和組合的經(jīng)濟(jì)行為。按照投資方向的不同，可將投資區(qū)分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，而按照投資具體內(nèi)容來說，可將投資劃分為項(xiàng)目的研究與開發(fā)、設(shè)備與廠房的風(fēng)險(xiǎn)改造、企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張以及新產(chǎn)品的開發(fā)等。國(guó)有企業(yè)投資管理主要是指國(guó)有企業(yè)利用先進(jìn)的管理理念和方法，對(duì)投資的決策環(huán)節(jié)、投資效率以及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控以達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益增加和國(guó)有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)的管理活動(dòng)。

二、分析國(guó)有企業(yè)投資管理存在問題及對(duì)策的重要意義

與其他性質(zhì)的企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)主要具有國(guó)有資產(chǎn)保值增值和調(diào)節(jié)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的功能，因此其投資多數(shù)是具有戰(zhàn)略性的和引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此研究其投資管理問題更具有積極意義，具體體現(xiàn)在:一是科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)ν顿Y活動(dòng)形成必要的約束，從而提高投資的成功率，為國(guó)有企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、收益提升以及資金流動(dòng)性等提供有效支撐，最終形成其可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力;二是科學(xué)有效的投資管理是國(guó)有企業(yè)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方式，即隨著國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素增加，只有通過科學(xué)有效的投資管理，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)和規(guī)模的擴(kuò)張，才能有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值;三是科學(xué)有效的投資管理是增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資金使用效率的重要方式，即資金是企業(yè)所擁有的一項(xiàng)重要資源，只有通過有效的投資使其流動(dòng)起來才能充分提升資金的使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

三、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在投資管理過程中存在的主要問題分析

雖然科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)?guó)有資產(chǎn)的保值增值產(chǎn)生多角度的促進(jìn)作用，但是在實(shí)務(wù)中多數(shù)國(guó)有企業(yè)受經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)相互分離、任期業(yè)績(jī)考核等因素的影響和制約，企業(yè)的投資活動(dòng)在戰(zhàn)略性、效益性等方面存在一定的短板，由此也引發(fā)了其在投資管理過程中出現(xiàn)的一系列問題，主要表現(xiàn)在:

(一)在投資決策環(huán)節(jié)存在程序和方法不合理的問題投資決策是進(jìn)行投資活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，同時(shí)也是對(duì)投資的預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)測(cè)和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)事前防控的最佳時(shí)機(jī)，其主要內(nèi)容包含提出投資方案、對(duì)項(xiàng)目投資方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算、對(duì)方案的價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析等。從實(shí)務(wù)來看，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)在決策程序和決策方法兩個(gè)方面存在不足:一方面是在投資決策的程序方面沒有充分結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略來進(jìn)行投資項(xiàng)目和方案的選擇，更多是為實(shí)現(xiàn)短期的績(jī)效考核指標(biāo)而進(jìn)行投資，同時(shí)在投資立項(xiàng)時(shí)缺乏實(shí)質(zhì)的審核和分析，可行性研究分析流于形式，最終造成投資決策的失誤;另一方面則是在進(jìn)行投資決策時(shí)，沒有結(jié)合自身的發(fā)展實(shí)際和財(cái)務(wù)狀況選擇合理的投資方案指標(biāo)計(jì)算方法，存在刻意避開一些計(jì)算比較復(fù)雜的評(píng)價(jià)指標(biāo)，選擇易于計(jì)算的等現(xiàn)象，決策方法的片面性同樣會(huì)對(duì)投資決策結(jié)果產(chǎn)生不利影響。

(二)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)不強(qiáng)，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對(duì)策投資活動(dòng)的不確定性最終都以風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來，投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀性特征十分明顯，因此在投資管理過程中必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，并且建立和實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對(duì)策來防控投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資損失發(fā)生的概率。從國(guó)有企業(yè)的投資實(shí)踐來看，當(dāng)前多數(shù)國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的破壞性缺乏正確認(rèn)識(shí)，并且在投資管理過程中沒有通過指標(biāo)分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示以及建立投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制等方式來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防控，增加了國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

(三)國(guó)有企業(yè)的非效率投資現(xiàn)象比較明顯投資效率主要是指企業(yè)在投資活動(dòng)中投入與產(chǎn)出之間的比率，影響投資效率的主要因素是實(shí)際投資規(guī)模與預(yù)期收益之間的契合程度，二者之間的契合度越高，表明企業(yè)的投資效率越高。在實(shí)務(wù)中能夠?qū)︻A(yù)期收益產(chǎn)生影響的因素除了外部不可控的環(huán)境因素之外，多數(shù)來源于投資決策以及對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控程度。當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在投資管理工作中受決策環(huán)節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)防控方面存在問題影響，經(jīng)常存在投資預(yù)期收益較高，實(shí)際投資規(guī)模大，但是實(shí)際產(chǎn)出卻難達(dá)預(yù)期的現(xiàn)象，對(duì)投資效率產(chǎn)生了較大的不利影響，最終弱化了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值能力。

四、國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)投資管理過程中存在問題的主要對(duì)策

如上文所述，國(guó)有企業(yè)在投資管理過程中所存在的這些問題對(duì)其盈利能力、流動(dòng)性以及國(guó)有資產(chǎn)保值增值能力等產(chǎn)生了諸多不利影響，存在改善的必要性。在此結(jié)合國(guó)有企業(yè)投資管理實(shí)踐以及投資的相關(guān)理論，建議其從以下角度采取對(duì)策以有效解決其在投資管理過程中存在的主要問題:

(一)明確投資決策程序，科學(xué)選擇投資決策方法要有效規(guī)避國(guó)有企業(yè)在投資決策環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各種問題，建議其從如下角度采取對(duì)策:一方面是對(duì)投資決策程序進(jìn)行明確，即以長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略為總體導(dǎo)向，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況提出相應(yīng)的投資方案，然后針對(duì)每種投資方面對(duì)其預(yù)期的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算，在此基礎(chǔ)上計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)，并比較價(jià)值指標(biāo)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和其他可接受標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資決策，最后對(duì)已確定的投資方案進(jìn)行再評(píng)價(jià)，形成一個(gè)科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策流程，防止管理層在投資決策的主觀干擾作用;另一方面則是要選擇適合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模以及生命周期的投資決策防范，目前較為常用的投資決策方法主要有投資回收期法、內(nèi)含報(bào)酬率法(IRR)、凈現(xiàn)值法(NPV)以及獲利指數(shù)法(PI)等，每種決策方法具有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)并且適用一定的條件和環(huán)境，例如投資回收期法計(jì)算較為簡(jiǎn)便且能夠反映出投資項(xiàng)目的流動(dòng)性和資金回收風(fēng)險(xiǎn)，但是缺點(diǎn)是沒有考慮回收期滿之后的現(xiàn)金流量情況，而凈現(xiàn)值法則融合了貨幣時(shí)間價(jià)值因素和股東財(cái)務(wù)最大化因素，是實(shí)務(wù)中采用較多的決策方法之一，缺點(diǎn)是對(duì)于每一期的折現(xiàn)現(xiàn)金流量的測(cè)算難度較大，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投資決策方法選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的具體經(jīng)營(yíng)情況以及側(cè)重點(diǎn)，綜合使用多種決策方法，確保最終的決策結(jié)果較為客觀，有利于改善國(guó)有資產(chǎn)的保值增值能力。

(二)增強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識(shí)，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制國(guó)有企業(yè)要增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識(shí)，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，可按照以下三個(gè)步驟采取對(duì)策:一是在投資管理過程中要充分認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生強(qiáng)大破壞作用，不僅要防止盲目投資一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，將國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期利益和短期利益結(jié)合起來，以科學(xué)有效的決策為指導(dǎo)，進(jìn)行理性投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率;二是利用科學(xué)的方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量和定性的衡量，增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防控的靶向性，即以折現(xiàn)的資本成本衡量為核心，采用決策樹法、敏感性分析法以及情景分析法等方法來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體衡量;三是結(jié)合折現(xiàn)的資本成本以及投資風(fēng)險(xiǎn)的具體識(shí)別和衡量，結(jié)合投資管理的不同階段，采取針對(duì)性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防控方法，例如在投資實(shí)施階段，要在選擇最佳投資時(shí)機(jī)的同時(shí)，盡可能縮短投入期，加速投資資金的回籠速度，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(三)通過提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和加強(qiáng)盈余管理等方式來改善非效率投資現(xiàn)象在實(shí)際工作中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與非效率投資之間是一種非線性的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠有效抑制企業(yè)的非效率投資，而盈余質(zhì)量則與非效率投資之間存在著較強(qiáng)的非線性正相關(guān)關(guān)系，即盈余質(zhì)量越高，企業(yè)的非效率投資將會(huì)減少，投資效率會(huì)顯著提升，在實(shí)務(wù)中國(guó)有企業(yè)可考慮這兩種因素，采取一定的措施來提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，加強(qiáng)盈余管理，改善非效率投資。除此之外，國(guó)有企業(yè)還可以折現(xiàn)指標(biāo)為核心，結(jié)合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)、定性和定量指標(biāo)，將企業(yè)的社會(huì)責(zé)任、戰(zhàn)略目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展能力等納入評(píng)價(jià)體系中，構(gòu)建理性、全面的投資回報(bào)率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)投資效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，并融合一定考核獎(jiǎng)懲措施，以此來降低非效率投資，改善投資效率水平。

五、結(jié)束語

文章以國(guó)有企業(yè)的投資管理為研究對(duì)象，結(jié)合國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的一些特點(diǎn)，通過對(duì)其在投資管理過程中存在主要問題的總結(jié)和分析，針對(duì)問題，分別從明確投資決策程序，科學(xué)選擇投資決策方法、增強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識(shí)，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和加強(qiáng)盈余管理等方式來改善非效率投資三個(gè)角度提出了較為具體的應(yīng)對(duì)策略，旨在幫助國(guó)有企業(yè)有效提升其投資管理水平，提升投資效率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，在保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

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作者：王彥太 單位：山東省土地發(fā)展集團(tuán)有限公司