企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度研究

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摘要：近年來，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟日益繁榮，企業(yè)在開展國際貿(mào)易業(yè)務(wù)過程中，外匯收支成為企業(yè)資金收付的常態(tài)化業(yè)務(wù)，用外幣來計價企業(yè)資產(chǎn)和債務(wù)的情況更為普遍。文章通過對國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行分析，闡述了企業(yè)國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理體系，對匯率風(fēng)險管理體系各要素之間的關(guān)聯(lián)性進行全面探討，針對企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度建立過程中存在的問題，提出有效的應(yīng)對策略。企業(yè)在進行國際貿(mào)易過程中，需要使用到本幣和外幣進行折算，由于浮動匯率制度等因素限制，會影響匯率發(fā)生波動，這給企業(yè)帶來一定的外匯風(fēng)險。與此同時，隨著全球經(jīng)濟快速發(fā)展，給企業(yè)帶來了機遇的同時，也帶來了一定的挑戰(zhàn)，比如金融危機、貿(mào)易爭端等全球性問題頻繁發(fā)生，特別是2018年美國對中國單方發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，對我國經(jīng)濟以及匯市產(chǎn)生了較大地影響，外貿(mào)型企業(yè)的訂單數(shù)量及后續(xù)執(zhí)行過程受到了較大地沖擊。因此，在企業(yè)國際貿(mào)易中進行外幣結(jié)算時，針對操作過程中產(chǎn)生的不確定性，會對企業(yè)貿(mào)易本幣和外幣折算過程產(chǎn)生深遠地影響，如何應(yīng)對復(fù)雜的國際環(huán)境成為外貿(mào)型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要環(huán)節(jié)。

關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易企業(yè);匯率風(fēng)險管理;制度建立;應(yīng)對策略

目前，隨著經(jīng)濟全球化進程日益加快，在國際貿(mào)易以及國際資本雙向流動過程中，推動外匯業(yè)務(wù)迅猛增長，這使得外匯風(fēng)險也日益激增。這時，很多外貿(mào)企業(yè)會完全暴露在外匯風(fēng)險過程中，為了更好地應(yīng)對不確定的外匯風(fēng)險，提升風(fēng)險防控能力，因此，現(xiàn)階段必須要對國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險進行全面管控，建立匯率風(fēng)險防范制度，完善風(fēng)險防控體系，提升企業(yè)現(xiàn)代化風(fēng)險防控管理水平。

1國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理現(xiàn)狀

自2015年以來，隨著“811匯改”以后，人民幣匯率有所波動。在2016年和2017年，兩年之間波幅超過了7%，直到2018年5月之前，匯率的波幅也超過了4%，并且在下半年人民幣對美元出現(xiàn)較大幅度貶值。隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，2019年美元對人民幣匯率甚至一度超過7.1。這就意味著，國際貿(mào)易企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著匯率風(fēng)險管理的難題。目前，人民幣匯率彈性日益增大，對于進出口貿(mào)易公司以及持有外匯資產(chǎn)的企業(yè)來說，產(chǎn)生了一定的風(fēng)險。很多企業(yè)在進行匯率風(fēng)險管理過程中認識仍然不足，主要是將匯率風(fēng)險管控寄托在未來匯率的走勢上，更加注重人民幣的走勢，以及突破某點位，忽視匯率風(fēng)險管控工作，存在一定的投機和僥幸心理。對于一些企業(yè)來說，為了不承擔(dān)一定的保值成本，可能放任匯率風(fēng)險“裸奔”。通過對上述問題進行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在進行匯率風(fēng)險管控過程中存在一定的普遍性。國際貿(mào)易企業(yè)沒有制定較完善的匯率風(fēng)險管理制度，在進行考核和授權(quán)過程中，也缺乏匯率管理內(nèi)容，審批流程過長，不利于風(fēng)險管控。與此同時，專業(yè)人員素養(yǎng)較低，缺乏外匯保值增值的專業(yè)技能，不利于風(fēng)險管理制度的建設(shè)。

2國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)

2.1匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)內(nèi)涵。國際貿(mào)易匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)主要是指：在企業(yè)發(fā)展過程中，劃分為若干個相互依存，相互聯(lián)系的要素，具有某種特殊的結(jié)構(gòu)功能，在特定環(huán)境中能實現(xiàn)預(yù)定目標的有機統(tǒng)一。通常情況下，匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)有確定的開始和終結(jié)的時間，也就是周期。在匯率風(fēng)險管理過程中，要在固定的周期之內(nèi)對企業(yè)匯率風(fēng)險因素進行全面識別，采取相應(yīng)地規(guī)避措施，做好風(fēng)險的衡量工作；在匯率風(fēng)險監(jiān)控過程中，一旦發(fā)生此類事件，能夠及時解決并降低事件發(fā)生的危害性；在績效評估過程中，要充分發(fā)揮企業(yè)匯率風(fēng)險管控的職能，建立風(fēng)險應(yīng)急機制，能夠有效地應(yīng)對各類突發(fā)緊急事件，分析對匯率風(fēng)險產(chǎn)生的影響，建立良好的績效考評體系；在匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)構(gòu)建過程中，必須考慮到匯率風(fēng)險管理所涉及的諸多難題，通過使用系統(tǒng)觀點和思維進行全面探討，在不確定和確定因素分析之下，采取有效地解決措施，通過對比分析，選擇最優(yōu)方案。充分發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)代化管理作用，這是企業(yè)全球化經(jīng)營的有效途徑，加大匯率風(fēng)險管控，能幫助企業(yè)排除經(jīng)營管理過程中存在的不確定因素，能有效地降低企業(yè)資金管理的難度。2.2匯率風(fēng)險管理的要素構(gòu)成。匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)有五個重要組成要素，包括風(fēng)險識別、風(fēng)險度量、風(fēng)險規(guī)避以及風(fēng)險監(jiān)控、績效評估五個內(nèi)容。(1)匯率風(fēng)險識別在國際貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會遇到多種形式的外匯風(fēng)險，如部分國家的外匯管制風(fēng)險、外匯制裁風(fēng)險、結(jié)算幣種的貶值風(fēng)險等一系列外匯風(fēng)險。為了有效降低或者規(guī)避外匯風(fēng)險，就需要企業(yè)對風(fēng)險的準確識別。在進行企業(yè)匯率風(fēng)險識別過程中，主要根據(jù)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的范圍、內(nèi)容、形式、幣種等各方面因素進行分類和全面識別。同時需要對外匯頭寸、結(jié)算時間以及匯率波動進行全面確認。做好企業(yè)國際貿(mào)易風(fēng)險匯率管控工作，這是風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。風(fēng)險識別過程中，需要對國際貿(mào)易匯率存在的波動時間等各項內(nèi)容進行分析，為風(fēng)險管理提供信息資料，才能有效地分析風(fēng)險類別、識別原因、甄別風(fēng)險事件。通常情況下，在進行匯率風(fēng)險識別過程中，需要企業(yè)制定相關(guān)的匯率風(fēng)險報表，如收入預(yù)測表、資金流量預(yù)測表等各類報表，在這類財務(wù)報表評估過程中，能有效地對匯率風(fēng)險實際變動情況進行分析，如實反映企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險，協(xié)調(diào)相關(guān)部門采取有效的應(yīng)對措施。(2)匯率風(fēng)險度量準確的匯率風(fēng)險度量，是企業(yè)簽訂合同、利潤測算、戰(zhàn)略決策的重要依據(jù)。在進行匯率風(fēng)險度量過程中，主要包括企業(yè)依據(jù)相應(yīng)的風(fēng)險度量模型和方式，總結(jié)數(shù)據(jù)和匯率變動情況，針對風(fēng)險暴露頭寸和損益值進行計算，將匯率風(fēng)險達到的指標進行分析，也稱之為匯率風(fēng)險計量或匯率風(fēng)險預(yù)測。同時匯率風(fēng)險度量也是金融風(fēng)險度量的一種模式，以此為基礎(chǔ)，能有效地對各類風(fēng)險因素進行探究。通常情況下，在進行匯率風(fēng)險度量分析過程中，可以使用兩種度量方式，直接匯率風(fēng)險度量法及間接匯率風(fēng)險度量法。對于直接匯率風(fēng)險度量法來說，它能有效預(yù)測到未來匯率變化情況，衡量匯率風(fēng)險值的大小。在進行度量過程中，使用的是靈敏度分析、波動分析等各類理論模型。對于間接匯率風(fēng)險度量法來說，它主要是通過回歸分析法，能有效地描述波動和企業(yè)價值之間的變量關(guān)系，總體來說是資本市場法以及現(xiàn)金流量法。在進行匯率風(fēng)險度量過程中，必須要考慮到國際貿(mào)易的真實情況和特征，總結(jié)不同的匯率風(fēng)險度量模式，才能有效地規(guī)避風(fēng)險，提供有效的防范措施。(3)匯率風(fēng)險規(guī)避良好的匯率風(fēng)險防控措施，可以有效地降低或者規(guī)避匯率風(fēng)險，為國際貿(mào)易企業(yè)提高經(jīng)濟效益起到非常重要的作用。企業(yè)在進行匯率風(fēng)險防范和規(guī)避過程中，首先要有明確的匯率風(fēng)險管控目標，建立在成本效益的原則基礎(chǔ)上，結(jié)合公司內(nèi)控管理和風(fēng)險防范制度，對匯率風(fēng)險進行詳細地剖析，考慮匯率風(fēng)險管理在各個流程和環(huán)節(jié)的有效性，再確定企業(yè)以及經(jīng)營業(yè)務(wù)的規(guī)模和發(fā)展的不同階段，制定行之有效的策略。為了增強企業(yè)風(fēng)險防范和風(fēng)險規(guī)避的能力，首先要在合同簽訂環(huán)節(jié)，將合同的匯率風(fēng)險條款進行完善，以實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)或風(fēng)險降低，甚至規(guī)避匯率風(fēng)險；其次是進行合同項下的外匯套期保值業(yè)務(wù)，充分利用金融工具有效規(guī)避交易風(fēng)險，確保合同利潤的足額實現(xiàn)。(4)匯率風(fēng)險監(jiān)控匯率風(fēng)險的不確定性，影響著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策和戰(zhàn)略目標的規(guī)劃。為了能夠及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并提高風(fēng)險防控能力，確保企業(yè)有效地應(yīng)對匯率風(fēng)險，在企業(yè)進行匯率風(fēng)險監(jiān)控過程中，必須要保證企業(yè)在進行國際貿(mào)易過程中選擇最優(yōu)的解決方案，充分發(fā)揮風(fēng)險管控的有效性和標準性。在建立監(jiān)測預(yù)警機制過程中，需要設(shè)置立體化的匯率風(fēng)險監(jiān)控體系，實現(xiàn)信息傳遞、日常跟蹤、緊急處理等多種模式，隨時能夠?qū)R率風(fēng)險進行管控。在匯率風(fēng)險變化過程中，使用風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)能將影響幅度始終控制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，為國際貿(mào)易風(fēng)險管理提供有效保證?，F(xiàn)階段，在進行匯率風(fēng)險管控過程中，主要包括風(fēng)險因素監(jiān)測、事故監(jiān)測、突發(fā)事件預(yù)警等一系列的內(nèi)容，將風(fēng)險監(jiān)測管控貫穿于外匯業(yè)務(wù)的全過程。(5)績效評估在進行匯率風(fēng)險績效評估過程中，主要對國際貿(mào)易周期完成情況進行匯率風(fēng)險的評價和總結(jié)?？冃гu估是企業(yè)國際貿(mào)易風(fēng)險管控過程中的重點內(nèi)容，主要進行成本收益分析，任何一種匯率風(fēng)險，在管理方案實施過程中都是需要一定的成本的。如交易費用、保險費用、調(diào)查費用等各類成本在進行效益分析過程中，可能和傳統(tǒng)的經(jīng)營利潤相比，并沒有明確的數(shù)目關(guān)系。在進行匯率風(fēng)險管理過程中，必須采取有效的方式。企業(yè)應(yīng)該進行定期的總結(jié)，制定風(fēng)險管理策略標準，為匯率風(fēng)險管理奠定基礎(chǔ)[1]。

3匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)各要素關(guān)聯(lián)性

國際貿(mào)易企業(yè)在匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)運作過程中，必須要加強各要素之間的聯(lián)系，使各個單元之間協(xié)調(diào)聯(lián)動，實現(xiàn)動態(tài)的發(fā)展過程。匯率風(fēng)險管理是各要素之間相互協(xié)同、相互運作，能有效地防范和規(guī)避風(fēng)險，幫助企業(yè)掌握各類風(fēng)險信息，促進后續(xù)工作順利進行。在進行匯率風(fēng)險管控過程中，需要對各類風(fēng)險事故、突發(fā)事件進行全面監(jiān)測，及時調(diào)整風(fēng)險規(guī)避方案，保證匯率風(fēng)險管理有效進行績效評價。同時，應(yīng)該不斷地吸取和總結(jié)經(jīng)驗，為以后周期匯率風(fēng)險管理提供基礎(chǔ)，匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)主要由以上五個要素組成，彼此之間相輔相成，如圖1所示。

4國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度建立存在的問題

4.1匯率風(fēng)險管理缺乏頂層設(shè)計。通常情況下，國際貿(mào)易企業(yè)在進行匯率風(fēng)險制度建立和管控過程中缺乏頂層設(shè)計，只是讓財務(wù)等相關(guān)部門進行“一事一議或者具體情況具體分析”。由于戰(zhàn)略規(guī)劃不到位，導(dǎo)致匯率風(fēng)險管理缺乏有效地管控手段和清晰的管控目標，在面對復(fù)雜的外匯市場以及不確定性的匯率走勢時，不利于企業(yè)進行匯率風(fēng)險的應(yīng)對，一旦遇到外匯市場的調(diào)整或者是出現(xiàn)決策失誤，則會造成嚴重的匯率損失。4.2授權(quán)與考核不足。在進行授權(quán)和管理考核過程中，由于企業(yè)匯率風(fēng)險管理策略的缺失，不能引導(dǎo)相關(guān)部門有效推進工作。企業(yè)財務(wù)管理部門在進行審批過程中出現(xiàn)匯率管理審批流程長，產(chǎn)品選擇受限，不能充分發(fā)揮匯率風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。尤其是國有企業(yè)在匯率風(fēng)險規(guī)避過程中，業(yè)務(wù)審批流程多，匯率風(fēng)險管理手段少，一般采用的是遠期結(jié)售匯方式。大多數(shù)企業(yè)只是認為外匯套期保值是支付一定成本的方式，忽視匯率不確定因素風(fēng)險，使這部分的成本無法計入財務(wù)成本損失，極大降低財務(wù)部門進行套期保值工作的熱情。很多企業(yè)并沒有認識到，外匯套期保值主要是以成本支付作為代價，無法規(guī)避客觀產(chǎn)生的匯率不確定性風(fēng)險[2]。4.3匯率風(fēng)險管控的專業(yè)人才缺失。在一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，雖然設(shè)立了獨立的資金崗位，但由于專業(yè)人才的缺乏，在進行匯率風(fēng)險管控過程中，僅僅起到“二傳手”的作用，大多數(shù)業(yè)務(wù)在問題發(fā)生時才與銀行進行溝通和咨詢，不能及時有效地預(yù)防或者規(guī)避匯率風(fēng)險。如在進行外匯套期保值過程中專業(yè)性不高，缺乏相應(yīng)的專業(yè)實踐能力，不能為公司資產(chǎn)保值增值起到?jīng)Q策支持作用。目前，隨著人民幣匯率雙向波動幅度日益增大，企業(yè)匯率風(fēng)險管理難度不斷增加，缺乏行之有效地管控手段，考核和授權(quán)機制缺乏，人才儲備不足、整體素質(zhì)不高，匯率風(fēng)險防控體系缺乏長效機制。

5國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理制度建立的策略

5.1以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，制定完善的實施策略。國際貿(mào)易企業(yè)要將外匯風(fēng)險管理上升到戰(zhàn)略管理層面，頂層要搭結(jié)構(gòu)、做設(shè)計，底層要抓落實、穩(wěn)推動，建立健全完善的風(fēng)險防控體系。在匯率風(fēng)險管理制度制定過程中，必須要考慮到匯率風(fēng)險的多重性、不確定性和中性性質(zhì)。要對國內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)負債、匯率波動等情況進行分析，針對匯率波動產(chǎn)生的不確定性因素進行研究，做到事前籌劃、事中管控、事后完善。尤其是市場面臨較大風(fēng)險時，必須要提升匯率風(fēng)險成本意識，使用有效的方式規(guī)避風(fēng)險。在風(fēng)險管理過程中，要結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟形勢和市場變化，進行各項數(shù)據(jù)對比分析，研判匯率走勢，樹立正確的匯率風(fēng)險管控觀念。要以市場為基礎(chǔ)，以風(fēng)險管理政策為導(dǎo)向，以效益為目標，推動匯率風(fēng)險管理目標有效落實，提升企業(yè)風(fēng)險管控能力。與此同時，在進行匯率風(fēng)險管理過程中，企業(yè)必須要建立明確的風(fēng)險管理目標，必須要考慮匯率風(fēng)險的成本和效益，結(jié)合企業(yè)自身的管理情況以及對風(fēng)險的承受能力，做好匯率風(fēng)險管理工作。尤其是在匯率盈虧平衡點基礎(chǔ)之上，充分使用匯率管理工具，鎖定基本收益，在此過程中還應(yīng)該結(jié)合風(fēng)險管理人員的條件、基本能力，采取有效的方式規(guī)避風(fēng)險，對溢價收益情況進行管控。同時，需要改變傳統(tǒng)模式下對人民幣匯率固有的思維模式，對外匯保值增值進行全面探索，建立行之有效的匯率風(fēng)險管理機制。5.2建立良好的授權(quán)和考核機制，推進戰(zhàn)略目標實施。完善企業(yè)匯率風(fēng)險管理的授權(quán)機制，梳理匯率管理審批流程，建立專門的匯率風(fēng)險管理機構(gòu)，提高決策能力和效率，加強企業(yè)內(nèi)部的橫向溝通，建立良好的溝通機制和信息共享機制，實現(xiàn)匯率風(fēng)險的聯(lián)動效應(yīng)，充分發(fā)揮外部中介機構(gòu)的專業(yè)能力，要做到匯率風(fēng)險管理橫向到邊、縱向到底，形成管理上的閉環(huán)。良好的風(fēng)險管理要有完善的考核機制相匹配，既可以推動匯率管理戰(zhàn)略目標的有效落地，也可以促進匯率管理水平的不斷提高。5.3加強銀企聯(lián)動，推動人才儲備建設(shè)。人才是企業(yè)發(fā)展的生命力，建立良好的人才儲備機制，提升專業(yè)化人才素質(zhì)，可以為企業(yè)快速發(fā)展注入活力。在匯率風(fēng)險管控過程中，專業(yè)人才作用的發(fā)揮，可以有效降低企業(yè)匯率風(fēng)險，提高風(fēng)險抵御能力，在企業(yè)提質(zhì)增效中起到關(guān)鍵的作用。為加強企業(yè)人才的培養(yǎng)，企業(yè)可以與銀行等金融機構(gòu)就市場新形勢以及規(guī)避匯率風(fēng)險策略進行業(yè)務(wù)交流和學(xué)習(xí)，提升企業(yè)人才的實踐能力。同時，金融機構(gòu)可以通過產(chǎn)品宣傳、匯率講座等方式加強和企業(yè)之間的業(yè)務(wù)聯(lián)動，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對匯率風(fēng)險。金融機構(gòu)以客戶需求為目標，實現(xiàn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新工作，為企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，管控企業(yè)匯率風(fēng)險。金融機構(gòu)在企業(yè)匯率風(fēng)險管理過程中，可以根據(jù)客戶類型，如進口、出口型客戶，根據(jù)不同需求，設(shè)置具體化的場景，有針對性地推出標準化的匯率管理產(chǎn)品，逐漸形成全面體系。在進行匯率風(fēng)險管理過程中，應(yīng)該全面落實規(guī)避風(fēng)險的方案，采取有效的方式幫助企業(yè)進行匯率價格的制定，有效地降低持匯成本才能幫助企業(yè)根據(jù)自身的特點，建立適合自己的匯率風(fēng)險管控體系[3]。5.4利用現(xiàn)代化信息手段，推動業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。近年來，我國信息技術(shù)取得了跨越式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)+、AI、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等智能化信息技術(shù)不斷發(fā)展，并伴隨著5G網(wǎng)絡(luò)的布局及實施，銀行的收付匯、結(jié)售匯等業(yè)務(wù)更加便捷和智能，進一步提升了外幣結(jié)算水平，同時隨著人民幣國際化進程的加快，大部分企業(yè)的業(yè)務(wù)已經(jīng)開始采用人民幣作為合同簽約幣種，從根本上規(guī)避了企業(yè)的外匯結(jié)算風(fēng)險，或者充分利用“一帶一路”國家的優(yōu)惠貸款項目，如：進出口銀行的“人民幣優(yōu)惠貸款”項目，既解決了收匯風(fēng)險，又有效地規(guī)避了匯率波動風(fēng)險。在部分集團化企業(yè)中，積極與銀行進行戰(zhàn)略合作，進行保函、信用證等結(jié)算方式的授信額度，或者成立財務(wù)公司，統(tǒng)一進行資金的調(diào)配和收付，可以有效發(fā)揮企業(yè)的一體化優(yōu)勢，充分發(fā)揮企業(yè)匯率風(fēng)險的管控作用。在進行目標匯率管理過程中，充分利用現(xiàn)代化信息技術(shù)手段，可以實現(xiàn)匯率的時時監(jiān)測，建立良好的風(fēng)險管理機制，能幫助企業(yè)在人民幣匯率波動情況下提質(zhì)增效，促進企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)健康發(fā)展。

6結(jié)語

綜上所述，浮動匯率的出現(xiàn)，給國際貿(mào)易企業(yè)匯率風(fēng)險管理帶來了較大的難度，但同時也帶來了機遇，不斷激勵企業(yè)建立完善的風(fēng)險防控體系，提升企業(yè)內(nèi)在實力，提高匯率風(fēng)險管控水平，培養(yǎng)現(xiàn)代化的專業(yè)人才。促使風(fēng)險管理體系的建立以頂層設(shè)計為基礎(chǔ)，實現(xiàn)上下聯(lián)動，結(jié)合自身貿(mào)易特點，建立完善的匯率風(fēng)險管理系統(tǒng)。

參考文獻

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作者:溫立輝 單位:中國石油技術(shù)開發(fā)有限公司