老齡金融背景下多元化投資研究
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［提要］我國人口老齡化問題已經(jīng)越來越嚴重，甚至人口老齡化已經(jīng)上升為與國家經(jīng)濟相關(guān)的實質(zhì)性問題。本文指出我國老齡金融發(fā)展過程中存在的問題，并通過對福建省漳州市詔安縣以問卷調(diào)查的方式得出老齡金融存在的各種問題，分析地區(qū)性老齡金融與全國性老齡金融的共性，最后發(fā)現(xiàn)合理的投資方式在未來老齡金融市場環(huán)境下是至關(guān)重要的。
關(guān)鍵詞：老齡金融；多元化投資；投資渠道；養(yǎng)老保險基金
一、概述
當前，我國人口老齡化已經(jīng)成為一個熱點話題，也是目前世界上一個較為突出的社會問題。人口老齡化問題伴隨的是未富先老、未備先老等一系列熱點話題。近年來，我國人口老齡化的增速在持續(xù)加快中。在這種狀態(tài)下，我們就不得不考慮這樣一個問題：誰來養(yǎng)活中國？法國、德國等國家已經(jīng)步入了超老齡社會，這也充分預(yù)示了老齡化將會是一個全球現(xiàn)象。如何更好地利用現(xiàn)有資金去進行投資，讓資金得到有效的保值增值，顯然是一件很重要的事。人口老齡化會產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟和社會成本，因此合理的投資方式在老齡金融下就尤為重要。而多元化投資具有分開投資、組合投資、分頭出擊的特點，能夠有效地分散風險，使之能夠在較小的風險下獲得較大的收益。如果運用得當，對整個國家的人民生活、幸福指數(shù)以及對國家經(jīng)濟的發(fā)展都具有極大的提高。
二、我國人口結(jié)構(gòu)及社會保障基金投資現(xiàn)狀
（一）人口結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。
當前，人口老齡化現(xiàn)象已經(jīng)在逐步的全球化，而我國目前的老齡化現(xiàn)狀也已經(jīng)較為嚴重了。對此，國家也了“二胎政策”來緩解，但是在短時間來看，效果是不會太明顯的。我國65歲及以上的人口從2007年的10，636萬人上升到2016年的15，003萬人，這期間，65歲及以上的人口都在不斷地持續(xù)增長中。
（二）我國社會保障基金投資現(xiàn)狀
1、投資渠道過窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。國家注重資金的安全性和流動性，所以對養(yǎng)老保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。沒有合理的配置資源，資產(chǎn)過于集中。長此以往，不僅基金增值保值的目標難以達到，而且還會使養(yǎng)老基金的償付能力受到質(zhì)疑，資金安全性也將會受到嚴重影響。2、社會保障基金管理主體與投資主體權(quán)責不清。我國是國家管制型的基金運作，主要依靠的是政府部門的經(jīng)營，以致于權(quán)力和責任難以分清，從而引發(fā)出基金運用過程中欺騙、侵吞、挪用及濫用資金的現(xiàn)象。3、國家管理體制的分散化削弱了社?；鸬慕y(tǒng)一管理。目前，我國社?；饘嵭械氖菂^(qū)域性分級管理，養(yǎng)老保險基金是處于三級地方（省、市、縣）政府的分散管理之中；但是三方責、權(quán)、利職責不清，缺乏合理有效的風險分擔機制和制約機制，社?；鸨慌灿玫默F(xiàn)象時有發(fā)生。
三、我國老齡金融發(fā)展過程中存在的問題
（一）我國社會保障基金存在的問題
1、投資渠道過窄，收益率較低?！叭珖绫；稹钡耐顿Y方針是“安全至上，控制風險，審慎投資”，主要選擇流動性較好、風險較低的金融產(chǎn)品。但是，低風險帶來的是低收益。2、投資管理方式較為死板，靈活性較弱。“全國社?；稹睂嵭屑泄芾?，重點在于對投資進行嚴格限制，也可及時規(guī)避風險。這種集中管理方式將“全國社?；稹北Ｗo在政府營造的市場“溫室”里，而卻沒有引導(dǎo)和參與金融市場的“自由”，使其投資靈活性大打折扣。3、風險管理水平不高，缺乏合理有效的避險工具。我國投資的領(lǐng)域和規(guī)模在不斷延伸，伴隨而來的投資風險也就越來越大，凸顯出來的是管理過程中基金缺口日益擴大、缺乏保值增值手段等問題。并且投資管理狀況也是苦不堪言，如部分資金被挪用、投資收回期限長等一些問題也加大了投資的風險。4、不規(guī)范的信息披露機制和監(jiān)督機制。隨著“全國社保基金”的逐年累加，有錢的地方就會有事情。于是違規(guī)私自挪用基金、使用不當?shù)痊F(xiàn)象開始頻繁出現(xiàn)，這對我國社會保障基金的穩(wěn)定和政府公信力提出了挑戰(zhàn)。
（二）基本養(yǎng)老保險金現(xiàn)行投資方式存在的問題
1、轉(zhuǎn)制和人口老齡化引發(fā)的資金缺口問題嚴重。在新的養(yǎng)老保險制度下，老人是可以享受領(lǐng)取養(yǎng)老金的服務(wù)，而沒有繳費義務(wù)的；中人是指在新制度建立前沒有繳費義務(wù)，達到法定退休年齡后卻可以享受養(yǎng)老金服務(wù)的人。因此，產(chǎn)生的養(yǎng)老金收支缺口，便直接造成養(yǎng)老金的隱性債務(wù)負擔，加上人口老齡化速度加快，收支缺口只會越來越嚴重。2、養(yǎng)老保險基金投資渠道單一、效率不高。養(yǎng)老保險基金關(guān)注的重點是安全性和流動性，因此有關(guān)部門對基金的投資采取審慎的態(tài)度，導(dǎo)致收益率處于一個相對低下的水平，是用犧牲市場效率的代價來達到安全性原則的。3、投資管理模式選擇不當，違規(guī)投資嚴重?；攫B(yǎng)老保險金是由社會保險機構(gòu)直接來進行的投資。社會保險經(jīng)辦機構(gòu)集管理、運營、監(jiān)管多重職責，這為經(jīng)辦機構(gòu)提供了在制度之外任意使用基金的便利，也將直接給基金的安全產(chǎn)生威脅，難以保證投資效益。4、養(yǎng)老保險金被擠占、挪用現(xiàn)象層出不窮。養(yǎng)老保險結(jié)余資金大部分分散于各?。ㄊ校┱?，國家也沒有統(tǒng)一的監(jiān)管和社會監(jiān)督渠道，所以各個部門既負責政策的制定和經(jīng)營，又負責實施和監(jiān)督，從而造成保險金被大量挪用和浪費現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。5、不健全的養(yǎng)老保險金財務(wù)管理制度。養(yǎng)老保險金實施社會統(tǒng)籌以來，一直沒有出臺與之配套的財政制度，具體經(jīng)辦機構(gòu)只能執(zhí)行由部門下發(fā)的財政制度，缺乏完整性和科學性，執(zhí)行中容易出現(xiàn)基金流失和浪費的現(xiàn)象。
四、福建省詔安縣案例分析
根據(jù)2017年中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，福建省2016年末的總?cè)丝跒?，874萬人，全國人口變動情況抽樣調(diào)查樣本數(shù)據(jù)中福建省65歲及以上的人口占比為13.87%。福建省是全國海洋經(jīng)濟發(fā)展試點省份，享受國家海洋經(jīng)濟發(fā)展試點的相關(guān)優(yōu)惠政策。政經(jīng)觀察人士表示，為了國家經(jīng)濟可持續(xù)性發(fā)展，中國必須走向海洋。這說明了福建省作為全國海洋經(jīng)濟發(fā)展試點省份，從另一個方面反映了福建省是國家經(jīng)濟政策重點發(fā)展的省份。為了研究我國老齡金融發(fā)展過程中存在的問題，選取福建省漳州市詔安縣進行調(diào)查分析，以點帶面說明老齡金融發(fā)展過程中存在的各類問題。
（一）樣本分析。
詔安縣是福建省重點扶貧縣名單中之一?？粘铂F(xiàn)象比較嚴重，能夠比較接近我國目前的人口老齡化現(xiàn)狀。本次調(diào)查采取的是手機問卷調(diào)查。通過微信、微博和QQ等熱門軟件發(fā)放問卷。主要針對的是中老年齡層，受教育程度為初中及以上的人。共發(fā)出調(diào)查問卷100份，收回70份，回收率達70%。
（二）調(diào)查分析。
樣本數(shù)據(jù)中有50%的人表示對老齡金融一點也不了解，54.29%的人表示對金錢的保值增值沒有涉及，52.86%的人知道什么是多元化投資，48.57%的人表示如果經(jīng)濟允許的情況下會用多元化投資方式來解決自己的養(yǎng)老問題。1、基于多元化投資問卷調(diào)查所反映的內(nèi)容（1）社會保障基金投資收益低。樣本數(shù)據(jù)中，有97.67%的人認為社會保障基金投資渠道過窄和收益率較低，93.02%的人認為社?；鸬耐顿Y管理方式較為死板和靈活性較弱，90.7%的人認為社保基金有關(guān)部門的風險管理水平不高及缺乏避險工具。可以明顯看到認為投資過程中不存在此類問題的人僅占極少數(shù)。這也從宏觀上說明我國社會保障基金無論是從投資渠道、投資管理方式還是風險管理水平都得不到大眾的認可，大家都認為在這三個方面可以改進的還有很多。至于如何改進還是需要政府的大力配合的。比如，可以對專業(yè)投資人員進行更深層的專業(yè)技能培訓(xùn)等。（2）基本養(yǎng)老保險金投資效率低下。樣本數(shù)據(jù)中有93.02%的人認為基本養(yǎng)老保險金的投資渠道單一、效率低下，83.72%的人認為基本養(yǎng)老保險金沒有被給予合理的投資管理模式，同時存在著違規(guī)投資的情況。數(shù)據(jù)明顯對比可得出投資渠道、管理方式是存在問題的。大眾對政府手中的基本養(yǎng)老保險金的去向是憂心忡忡的。顯然，當下的投資渠道和投資管理模式是不盡如人意的。以點帶面說明政府還是應(yīng)該在監(jiān)管體系這一方面再加大力度，杜絕違規(guī)投資的情況，也應(yīng)該拓寬資金的投資渠道。（3）各類機制和制度不規(guī)范。樣本數(shù)據(jù)中有93.02%的人認為社?；鹪谶\行中信息披露機制和監(jiān)督機制是不規(guī)范的，95.35%的人認為基本養(yǎng)老保險金因制度的轉(zhuǎn)制而引發(fā)的資金缺口問題嚴重，76.74%的人認為基本養(yǎng)老保險是存在被擠占、挪用的問題，93.02%的人認為基本養(yǎng)老保險金沒有健全的財務(wù)管理制度?？娠@然看出大眾對政府及相關(guān)部門的各類機制和制度的信任度是極度匱乏的。是什么原因造就的呢？就是因為屢出不窮的基本養(yǎng)老保險金被擠占、挪用問題，還有資金缺口問題。也說明了政府及相關(guān)部門應(yīng)該對信息披露制度和監(jiān)督機制進行深度的完善，建立一套健全的、適用于全國的財務(wù)管理制度。2、地區(qū)性問題與全國性問題的共性和特性。從問卷調(diào)查分析內(nèi)容中可知，前文中所提出的“我國老齡化發(fā)展過程中存在的問題”在此次問卷調(diào)查中是存在的。兩者的關(guān)系是地區(qū)性問題被包含于全國性問題。由于問卷調(diào)查所選取的地區(qū)為福建省重點扶貧縣名單中之一，老年人的一些思想會比較根深蒂固，比如：養(yǎng)兒防老。因此，一些老年人對于老齡金融中的投資表示不太理解。但是，時代在進步，隨著互聯(lián)網(wǎng)及智能科技的進步，老年人也能夠從網(wǎng)絡(luò)上了解有關(guān)于老齡金融的相關(guān)信息。時間會慢慢地消除老人們的小思想，相信在不久的將來，會有更多的老年人投身于多元化投資事業(yè)。
（三）問卷調(diào)查分析結(jié)論。
此次問卷以福建省詔安縣為例，調(diào)查統(tǒng)計了養(yǎng)老金融背景下多元化投資方式的制度、機制及收益率等幾個方面，發(fā)現(xiàn)存在以下兩個方面的問題：一是投資方面的問題，比如投資渠道、管理模式選擇不當以及投資管理水平和風險管理水平較低等；二是政府方面的問題，比如不健全的制度和不規(guī)范的機制、轉(zhuǎn)制引發(fā)的資金缺口、養(yǎng)老保險金被擠占和挪用等。而福建省作為我國經(jīng)濟發(fā)展的重點省份，揭示出我國養(yǎng)老金融體制下多元化投資的冰山一角，對全國養(yǎng)老金融發(fā)展過程中所存在的問題提出具有代表性的樣本數(shù)據(jù)。
五、相關(guān)政策建議
（一）對人口老齡化問題的建議
1、國家要加強對人口老齡化問題的關(guān)注。首先，將人口老齡化問題納入到各級黨委、政府的重要議事日程中。把握住人口老齡化的突出問題，及時做出與之對應(yīng)的政策與措施。例如，為了警惕人口進一步老化，也為了兼顧人口總量和人口結(jié)構(gòu)，國家推行的“二胎政策”；其次，完善社會養(yǎng)老保障體系。完善社會養(yǎng)老保險制度或醫(yī)療保險制度，使得老年人的權(quán)利有合理、合法的保障；最后，探索建立“家庭-社區(qū)”結(jié)合的社會養(yǎng)老模式。2、充分發(fā)揮老年勞動力。比如，在老年人身強體壯的基礎(chǔ)上建立彈性的退休制度，鼓勵老年人就業(yè)；積極發(fā)展老年產(chǎn)業(yè)，完善老年服務(wù)體系；調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在老年人產(chǎn)品這一方面投入研究，使其豐富老年人的生活，同時又促使經(jīng)濟發(fā)展，一舉兩得。
（二）解決養(yǎng)老保險金風險的對策
1、彈性推遲退休年齡，降低統(tǒng)籌養(yǎng)老金支付壓力。解決因轉(zhuǎn)制而帶來的資金收支缺口問題，緩解國家的財政壓力。2、開辟多元化投資方式，實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。多元化投資是利用多種投資工具，進行科學的組合、合理的資源配置而得到最佳的投資組合。不僅可以有效地降低風險，更是能夠獲得更高的收益。3、多支柱的養(yǎng)老金保險制度。世界銀行大力倡導(dǎo)的“養(yǎng)老保障改革最佳方案”，三支柱模式滿足了不同人的不同需求，保證養(yǎng)老保障目標的實現(xiàn)。4、加強社會保障的督查。繳費者繳費積極性較差，政府與繳費者之間的信息不對稱，繳費者可能出現(xiàn)逃繳的現(xiàn)象。對此，加大繳費者逃繳的成本，進而督促繳費者依法繳費。5、開展積極老齡化政策。我國已經(jīng)邁入了老齡化社會，因此老年人口是亟待投資和開發(fā)的第三方資源。政府為老齡人口制定合理的政策也是能夠積極推動經(jīng)濟的發(fā)展的。
六、結(jié)論
在中國這個大環(huán)境下的老齡金融市場所反映出來的問題都可在本文所提供的案例分析中得到驗證。人口老齡化所帶來的一系列問題就如同蝴蝶效應(yīng)一樣，市場、機制、投資工具、投資手段、投資觀念等內(nèi)部和外部都需要有所改變。首先，應(yīng)逐步完善我國社會保障體系和提高勞動人口素質(zhì)，在此基礎(chǔ)上優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)；其次，加大監(jiān)管力度，實現(xiàn)投資管理的透明化，可采取限量監(jiān)管的模式，也應(yīng)該健全相關(guān)方面的法律法規(guī)體系，使資本市場趨于成熟，并鼓勵非國有金融機構(gòu)的發(fā)展；最后，也是最重要的是，實現(xiàn)多元化投資。這是最重要的投資手段，是能夠使資金得到有效的保值增值的手段。不同投資工具的流動性、風險是不同的，其收益也是各不相同。因此，發(fā)展多元化的投資方式就顯得非常重要。多元化投資是要科學地利用各種投資工具來形成資源配置合理的投資組合，由此來達到獲得較高的收益以及降低投資風險的目的。顯然把對資金的有效保值增值的投資方式運用于老齡金融中才能夠使老年人有效地防范“未富先老、未備先老”，從而達到“老有所享、老有所依”的目的。
主要參考文獻：
［1］孫祁祥，朱南軍.中國人口老齡化分析［J］.中國金融，2015（24）.
［2］張連增，尚穎.中國人口老齡化對人身保險市場發(fā)展的影響分析———基于省際面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗分析［J］.保險研究，2011（1）.
作者：吳秀燕 單位：福建師范大學協(xié)和學院
