民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)問(wèn)題分析

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摘要：本文研究民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目投資決策時(shí)財(cái)務(wù)的可行性。對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析主要是從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度進(jìn)行分析，通過(guò)一系列靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。整個(gè)項(xiàng)目投資過(guò)程中都涉及現(xiàn)金流量，分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。對(duì)現(xiàn)金流量的估算一直是民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；項(xiàng)目投資；財(cái)務(wù)問(wèn)題

目前，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年的改革和發(fā)展，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，其在增加我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值，緩解社會(huì)就業(yè)壓力，增加國(guó)家稅收收入等方面都有重大影響。截至2016年3月底，我國(guó)已有企業(yè)1000多萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)很快。其中，民營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)令人矚目，占企業(yè)總數(shù)的近80%。然而，基于當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境、融資環(huán)境和持續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目投資中還存在著一些問(wèn)題亟待解決。民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)可行性研究，可以從項(xiàng)目投資資金籌集、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目投資過(guò)程中的現(xiàn)金流量這三個(gè)方面進(jìn)行研究。第一，項(xiàng)目投資過(guò)程中的資金籌集。民營(yíng)企業(yè)籌資的最終目的是為了進(jìn)行投資。在民營(yíng)企業(yè)的項(xiàng)目投資過(guò)程中，企業(yè)外部的籌資環(huán)境以及企業(yè)自身的資信情況和籌資方法、渠道等都會(huì)影響民營(yíng)企業(yè)的籌資，從而最終影響企業(yè)項(xiàng)目投資的規(guī)模、范圍、投資回收期。第二，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目是否可行，需要從國(guó)家法律政策、市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)條件、財(cái)務(wù)條件等方面去考慮，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析主要是從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度進(jìn)行分析，通過(guò)一系列靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。第三，項(xiàng)目投資過(guò)程中的現(xiàn)金流量。在整個(gè)項(xiàng)目投資過(guò)程中都涉及現(xiàn)金流量。民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中的現(xiàn)金流量可以分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。對(duì)現(xiàn)金流量的估算一直是民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

一、相關(guān)研究成果回顧

在項(xiàng)目投資之前，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析對(duì)于投資者判斷投資項(xiàng)目是否可接受尤為重要。我們有必要基于項(xiàng)目的內(nèi)、外部環(huán)境，對(duì)所投資的項(xiàng)目的市場(chǎng)機(jī)會(huì)、技術(shù)機(jī)會(huì)、財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)等進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。Oprea,Alina（2010）也指出在項(xiàng)目投資過(guò)程中進(jìn)行可行性分析的重要性，并提出企業(yè)在進(jìn)行可行性分析時(shí)要從法律、企業(yè)的投資條件、財(cái)務(wù)狀況等方面去進(jìn)行分析?？尚行酝ǔ＝鉀Q的是一個(gè)特定事項(xiàng)的最適當(dāng)?shù)氖褂脝?wèn)題，最合適預(yù)定使用的位置，或?yàn)橥顿Y資金提供最合適的出口。即使經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加或降低回報(bào)率，投資市場(chǎng)仍然不斷設(shè)計(jì)、創(chuàng)新有吸引力的投資策略以及確定的投資者不斷尋找有利可圖的項(xiàng)目。其最簡(jiǎn)單的形式是將項(xiàng)目預(yù)計(jì)的開(kāi)支從項(xiàng)目的利潤(rùn)中扣除，或?qū)p失從估計(jì)的收入中減去，這樣一種損益表樣式的可行性分析。宋小敏，楊青，萬(wàn)君康（2002）認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)效益的角度衡量投資項(xiàng)目,只有當(dāng)所得大于所費(fèi)，項(xiàng)目才可行；否則，項(xiàng)目不可行。即當(dāng)項(xiàng)目投資的所得和所費(fèi)具有相同量綱時(shí)(常用貨幣量表示)，其效益可行性標(biāo)準(zhǔn)為：純經(jīng)濟(jì)效益大于零或經(jīng)濟(jì)效率大于一。可見(jiàn)，在對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估時(shí)要考慮投資項(xiàng)目的成本費(fèi)用和收益情況。其中，對(duì)成本費(fèi)用的估算也是項(xiàng)目投資中的關(guān)注點(diǎn)之一。江勤新（2013）指出在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目成本是很重要的一個(gè)內(nèi)容，全面掌握項(xiàng)目各方面的信息，對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行計(jì)量分析，從而確定項(xiàng)目各項(xiàng)活動(dòng)的成本以及總計(jì)成本。同時(shí)，在項(xiàng)目投資整個(gè)過(guò)程中都會(huì)涉及現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)估中的一個(gè)主要關(guān)注點(diǎn)。劉群，廖正方（2009）指出現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)，資本循環(huán)還應(yīng)該發(fā)生的或可能發(fā)生的多項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，首先必須對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特征進(jìn)行合理描述，項(xiàng)目描述是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)和前提，所以項(xiàng)目現(xiàn)金流量估算的根本目的在于對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性描述。同時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目決策必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，將項(xiàng)目投資過(guò)程視作一個(gè)動(dòng)態(tài)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策的過(guò)程中既會(huì)涉及考慮時(shí)間因素對(duì)貨幣價(jià)值影響情況的動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，也會(huì)涉及沒(méi)有考慮時(shí)間因素對(duì)貨幣價(jià)值影響的靜態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)?？梢?jiàn)，在項(xiàng)目投資決策過(guò)程中，應(yīng)把動(dòng)態(tài)指標(biāo)作為主要的依據(jù)，靜態(tài)指標(biāo)作為輔助工具。趙澄（2012）指出企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估時(shí)，還要考慮企業(yè)投資項(xiàng)目過(guò)程中的現(xiàn)金流量，包括評(píng)估項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬，選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率對(duì)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，將貼現(xiàn)后的結(jié)果與投資項(xiàng)目支出的現(xiàn)值進(jìn)行比較，最后再進(jìn)行決策判斷。在實(shí)際情況中，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)估缺乏科學(xué)性，投資者在進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)估時(shí)往往采用靜態(tài)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)由于不考慮時(shí)間因素對(duì)資金的影響，操作簡(jiǎn)單，易于理解而受到?jīng)Q策者的青睞。但是，從實(shí)際上來(lái)看，單單依靠靜態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性并不可取，靜態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)只能作為輔助，主要還是要根據(jù)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)考慮了時(shí)間因素對(duì)資金的影響更具有科學(xué)性。同時(shí)，大部分民營(yíng)企業(yè)在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估的過(guò)程中，沒(méi)有全面的考慮到各個(gè)因素對(duì)投資項(xiàng)目的影響。投資項(xiàng)目的成本和收入會(huì)受到宏觀和微觀兩方面的影響。在宏觀層面上，通貨膨脹、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等都會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。例如，在通貨膨脹的時(shí)候，物價(jià)就會(huì)上漲，企業(yè)在項(xiàng)目投資時(shí)所消耗的成本費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)的增加。在項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)如果沒(méi)有考慮通貨膨脹因素就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)低估了投資項(xiàng)目的成本費(fèi)用，進(jìn)而就有可能高估了投資項(xiàng)目的收益。甚至有可能導(dǎo)致原來(lái)可以接受的項(xiàng)目，受通貨膨脹的影響而變得不可行。

二、民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)可行性分析

投資項(xiàng)目的結(jié)果能否盈利，直接關(guān)系到項(xiàng)目的生死存亡，項(xiàng)目估計(jì)能夠盈利，企業(yè)才有動(dòng)力繼續(xù)將項(xiàng)目進(jìn)行下去，項(xiàng)目盈利能力一般以現(xiàn)金流量來(lái)反映，從現(xiàn)金流量表中獲得，分析的內(nèi)容包括投資、生產(chǎn)成本、銷售收入、稅金和利潤(rùn)的分析和估算，運(yùn)用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的盈利水平，以及項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的財(cái)務(wù)收益和總收益率。內(nèi)部收益率即內(nèi)含報(bào)酬率，指的是在未來(lái)的每年，企業(yè)投資項(xiàng)目所發(fā)生的現(xiàn)金流入量和流出量經(jīng)折現(xiàn)后得到相同結(jié)果時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目的整個(gè)周期中，項(xiàng)目始終處于償還未被收回的投資狀態(tài)，一直到項(xiàng)目到達(dá)了壽命終點(diǎn)時(shí)才償還完。從理論上講,利用內(nèi)部收益率指標(biāo)來(lái)判斷某項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否具有可行性，主要看項(xiàng)目的內(nèi)部收益率與企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率之間的大小關(guān)系,如果企業(yè)要求的最低報(bào)酬率或是資本成本率在內(nèi)部收益率的計(jì)算結(jié)果之內(nèi)，那就說(shuō)明該項(xiàng)目投資在財(cái)務(wù)上具有可行性。內(nèi)部收益率也有其優(yōu)缺點(diǎn)，它可以直接表明項(xiàng)目投資的盈利能力、反映企業(yè)項(xiàng)目投資使用效率的水平。同時(shí)，內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值法相比，它不需要事先設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析，它是由投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量系統(tǒng)特征所決定的。然而，馮晨光（2014）認(rèn)為內(nèi)含報(bào)酬率法在很多情況下會(huì)得出與凈現(xiàn)值法不一致的結(jié)果，誤導(dǎo)投資決策者；企業(yè)在決策過(guò)程中具體計(jì)算某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率時(shí),和其他財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，內(nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程相對(duì)比較復(fù)雜,為了計(jì)算出近似的結(jié)果，通常在計(jì)算內(nèi)部收益率時(shí)要進(jìn)行多次嘗試。并且，測(cè)試的取值偏差和計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性呈負(fù)相關(guān)。它比較適用于獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)可行性分析，在投資方案較多時(shí)，一般不能直接運(yùn)用。凈現(xiàn)值指的是企業(yè)的投資項(xiàng)目未來(lái)能發(fā)生的現(xiàn)金流入量根據(jù)特定的折現(xiàn)率折現(xiàn)后的數(shù)值與項(xiàng)目投資現(xiàn)金流出量折現(xiàn)后的數(shù)值之間的差額。它是反映企業(yè)所投資建設(shè)的項(xiàng)目在項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)獲利能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)?，F(xiàn)金流量是指民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目投資過(guò)程中所涉及的現(xiàn)金收入和支出的增減變動(dòng)情況。這里的現(xiàn)金不僅僅指的是貨幣資金還包括企業(yè)在項(xiàng)目投資過(guò)程中涉及的廠房、機(jī)器設(shè)備、原材料等非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值。項(xiàng)目投資過(guò)程中的現(xiàn)金流主要包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流出量指的是在項(xiàng)目投資過(guò)程中引起資金向外流出的增量。在項(xiàng)目初始投資時(shí)，固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)金流出量主要包括固定資產(chǎn)的購(gòu)入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等以及為了使投資項(xiàng)目能夠達(dá)到開(kāi)展正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)而消耗的其他項(xiàng)目投資相關(guān)費(fèi)用，包括項(xiàng)目前期的管理費(fèi)、辦公費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等?，F(xiàn)金流入量指的是企業(yè)在項(xiàng)目投資過(guò)程中，所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入的增量，主要包括項(xiàng)目投入生產(chǎn)后，產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量的估算要考慮企業(yè)所得稅的影響，把企業(yè)所得稅作為營(yíng)業(yè)收入的一個(gè)減項(xiàng)?，F(xiàn)金流入量還包括在項(xiàng)目周期達(dá)到終點(diǎn)時(shí)，變賣(mài)固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的殘值收入。

三、可行性研究的建議

1.健全的成本核算和財(cái)務(wù)分析制度

健全財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度需要企業(yè)健全成本核算和財(cái)務(wù)分析制度，民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者要定期關(guān)注企業(yè)的資金鏈、資金流向以及現(xiàn)金流量情況。企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員也要定期向管理當(dāng)局提供成本費(fèi)用方面的各種報(bào)表，這也有利于管理者進(jìn)行成本分析、成本控制和對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行衡量。在項(xiàng)目投資過(guò)程中，對(duì)成本費(fèi)用的估算和控制以及對(duì)項(xiàng)目收益的估算，一直是項(xiàng)目投資中財(cái)務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)。企業(yè)必須重視對(duì)項(xiàng)目的成本費(fèi)用和收益的估算。在實(shí)際操作中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，企業(yè)所處的行業(yè)市場(chǎng)情況及時(shí)地獲取與項(xiàng)目的廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)、原材料、產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)的信息，并且根據(jù)獲取的信息進(jìn)行科學(xué)、合理的估計(jì)。

2.運(yùn)用科學(xué)、合理的方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析

民營(yíng)企業(yè)在整個(gè)的項(xiàng)目投資過(guò)程中都涉及財(cái)務(wù)問(wèn)題，然而，還有部分的民營(yíng)企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析方法趨于使用靜態(tài)投資回收期法等靜態(tài)指標(biāo)。同時(shí)，由于對(duì)現(xiàn)金流的估算較為復(fù)雜以及折現(xiàn)率的確定、凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率等動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算相對(duì)較為煩瑣、復(fù)雜，部分民營(yíng)企業(yè)很少使用。其實(shí)，動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)考慮到了貨幣時(shí)間價(jià)值的因素對(duì)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)方面的影響，而靜態(tài)指標(biāo)并沒(méi)有考慮。從科學(xué)性上來(lái)說(shuō)，在條件許可的情況下，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)盡可能地去運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法等科學(xué)、合理的方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)上的可行性分析，這樣得到的結(jié)果會(huì)更接近事實(shí)情況，有利于企業(yè)在項(xiàng)目投資中做出科學(xué)、合理的決策，也有利于降低企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)造成不必要的損失。

3.政府應(yīng)建立和完善符合民營(yíng)企業(yè)的信用擔(dān)保體系

民營(yíng)企業(yè)在項(xiàng)目投資過(guò)程中籌資能力薄弱除了企業(yè)自身財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度存在缺陷，還受到外部因素的制約。盡管政府出臺(tái)了很多相關(guān)的法律政策來(lái)解決民營(yíng)企業(yè)籌資問(wèn)題，然而，籌資問(wèn)題卻至今困擾著大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)，其中在間接融資渠道中，銀行不愿意貸款給大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的重要原因就是民營(yíng)企業(yè)并不滿足銀行的嚴(yán)格的貸款條件。同時(shí)，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，銀行等金融機(jī)構(gòu)在給民營(yíng)企業(yè)提供資金時(shí)也會(huì)有更多顧慮。因此，我們要借鑒國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)，建立一整套健全的信用擔(dān)保體系，通過(guò)信用擔(dān)保體系，減少金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，降低銀行向民營(yíng)企業(yè)提供貸款時(shí)的顧慮。目前，信用擔(dān)保體系主要有三個(gè)部分組成，第一，由國(guó)家提供的政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)；第二，眾多的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)；第三，互助性擔(dān)保。完善符合民營(yíng)企業(yè)的信用擔(dān)保體系首先需要明確擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行之間的責(zé)任。信用擔(dān)保體系的構(gòu)建和完善不能把主要任務(wù)和責(zé)任都放在擔(dān)保機(jī)構(gòu)上，銀行也需要承擔(dān)相應(yīng)的任務(wù)和責(zé)任。在完善信用擔(dān)保體系中，銀行也應(yīng)該利用自身具備的優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)承擔(dān)對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的資格審核工作，主動(dòng)加入到完善民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)隊(duì)伍中。政府也應(yīng)建立相應(yīng)的政策制度對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行之間的責(zé)任有一個(gè)明確的劃分，從而使擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，緩解以往由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要責(zé)任的現(xiàn)狀。在擔(dān)保費(fèi)率上，擔(dān)保機(jī)構(gòu)要制定一個(gè)合理的擔(dān)保費(fèi)率。因?yàn)閾?dān)保費(fèi)率既和民營(yíng)企業(yè)的融資成本相關(guān)也和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收入掛鉤，所以制定合理的擔(dān)保費(fèi)率，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)尤為重要。同時(shí)，政府目前主要的扶持力度還是放在了政策性擔(dān)保上，因此，政府還要加大對(duì)商業(yè)性擔(dān)保和互助性擔(dān)保的扶持力度，建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，給它們提供強(qiáng)有力的支持和后盾，從而降低商業(yè)性擔(dān)保和互助性擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，這也有利于完善信用擔(dān)保體系。并且，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金上，政府應(yīng)給予一定的資金支持，這樣擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，也有利于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)展，從而達(dá)到完善符合民營(yíng)企業(yè)特征的信用擔(dān)保體系的目的。

4.建設(shè)好支持和服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)的金融體系

從目前的金融體系來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)有的金融體系的格局仍然是中大型金融機(jī)構(gòu)林立，小型、微型金融機(jī)構(gòu)還相對(duì)較少。與此同時(shí)，中大型的金融機(jī)構(gòu)往往偏向于服務(wù)于國(guó)有企業(yè)或者是大型企業(yè)，對(duì)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)存在著偏見(jiàn)。因此，從目前的情況看仍然缺乏支持民營(yíng)企業(yè)籌資的金融體系。銀行大多數(shù)的資金都流向了國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，而大多數(shù)民企獲得的只有一小部分。針對(duì)這種情況，一方面銀行等金融機(jī)構(gòu)需要轉(zhuǎn)變對(duì)民營(yíng)企業(yè)原有的觀念，消除對(duì)民營(yíng)企業(yè)的“所有權(quán)”歧視；另一方面就是要完善支持民營(yíng)企業(yè)籌資的金融體系。這樣就需要改變目前金融體系的現(xiàn)有格局，繼續(xù)增加符合大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的小型或微型銀行的數(shù)量。不管從銀行角度還是從民營(yíng)企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，這對(duì)雙方都是有利的。完善支持民營(yíng)企業(yè)籌資的金融機(jī)構(gòu)不僅可以降低民營(yíng)企業(yè)籌資過(guò)程中的籌資成本也有利于民營(yíng)企業(yè)解決項(xiàng)目投資過(guò)程中的籌資困難的問(wèn)題。在目前的融資結(jié)構(gòu)中，間接融資占主體，而直接融資只占極小的一部分。有數(shù)據(jù)表明，間接融資占了整個(gè)融資結(jié)構(gòu)的90%。在直接融資渠道堵塞的情況下，暢通民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道對(duì)解決民營(yíng)企業(yè)籌資問(wèn)題尤為重要。同時(shí)，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)在直接融資上存在的問(wèn)題，一方面要增加民營(yíng)企業(yè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的意愿，建立操作簡(jiǎn)單，富有層次的信息披露體系；另一方面是在民營(yíng)企業(yè)融資工具上要加大創(chuàng)新力度，豐富適合民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的融資產(chǎn)品和債務(wù)融資工具。我國(guó)當(dāng)前的金融機(jī)構(gòu)地域分布不均，尤其是在一些經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的中西部地區(qū)，一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)。繼續(xù)完善支持民營(yíng)企業(yè)籌資的金融體系要求我國(guó)必須繼續(xù)將金融機(jī)構(gòu)的信貸資源往下配置的同時(shí)，還要繼續(xù)鼓勵(lì)和支持村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)等新興金融組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展。

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作者：寧麗元 單位：杭州朔天科技有限公司